Cobertura de Riesgos
Opciones de divisa
Descripción
Es un contrato que conlleva el derecho, (no la obligación) a comprar (Call Option) o vender (Put Option) a una cantidad determinada de una moneda por otra diferente, a un tipo de cambio prefijado (Precio de Ejercicio) durante un periodo de tiempo estipulado. A cambio de este derecho, el Comprador de la Opción (Cliente) tiene que pagar al Vendedor (Banco) una Prima.
La diferencia básica entre el Seguro de Cambio y la Opción es que en el primero se contrae una obligación de cumplimiento y, en la segunda, un derecho, pero no una obligación.
Partes que intervienen en una Opción sobre Divisas
El Comprador (Cliente)
Adquiere el derecho (no la obligación), a comprar o vender la divisa. Sus resultados son: Pérdida limitada por el precio de la Prima o Posibilidad de obtener beneficios ilimitados
El Vendedor (Banco)
Asume la obligación de cumplir el contrato cuando la Opción se ejercite.
La Prima de la Opción
Es el precio del contrato, la contraprestación que pagará el Comprador (Cliente) y que recibirá el Vendedor (Banco).
El Precio de Ejercicio
Es el precio o tipo de cambio al que, en caso de ser mejor que el precio de contado, tendrá derecho el Comprador (Cliente) de la Opción a efectuar la compra o la venta de la divisa.
Coste de las Opciones
El propio exportador o importador, es decir, el Comprador de la Opción, es quien negocia y fija el precio (Precio de Ejercicio) al que quiere adquirir o vender determinada divisa en un día concreto. Este tipo de cambio también se denomina strike price.
En función del cambio fijado, el Comprador tiene que pagar una Prima al banco Vendedor. Esta Prima se paga en el momento de la adquisición y también recibe el nombre de premium.
Así otra diferencia básica con el Seguro de Cambio es que en éste no se paga nada (salvo la comisión bancaria) y en la Opción se paga una Prima.
Al pagar una Prima por parte del Comprador, el coste definitivo de una Opción es:
entendiendo por lucro cesante el rendimiento que se hubiera obtenido por una colocación alternativa del dinero pagado por la Prima.
Ejercicio de la Opción (Opción Europea)
Al llegar el vencimiento de la Opción su Comprador (Cliente) determinará si le interesará o no ejercitarla.
Supongamos, por ejemplo, un exportador que va a recibir 100.000 dólares USA dentro de 3 meses. El dólar al contado está a 1,250 y el Seguro de Cambio cotiza a 1,247. Sin embargo, el exportador quiere cambiarlos a 1,230.
Adquirirá una Opción de Venta (Put Option) a 1,230. El Banco Vendedor le cobra una Prima, por ejemplo 0,017 $ por cada dólar USA.
Llegado el día del vencimiento de la Opción (3 meses después) el mercado de contado da una cotización del dólar USA a 1,260. Obviamente ejercerá su derecho vendiendo los dólares USA al Banco a 1,230.
Precio de Ejercicio 1,230 + 0,017 $ de Prima = 1,247 dólar USA por cada Euro.
Si compara este resultado le sale igual que si hubiera realizado al principio un Seguro de Cambio a 1,247.
Podría haber sucedido que en el momento del vencimiento el dólar USA estuviera, por ejemplo, a 1,200. No ejercería la Opción y los vendería en el mercado a 1,200.
Opciones Americanas
Cuando el ejercicio o no de la Opción sólo se puede realizar el día del vencimiento, estaremos hablando de una Opción Europea.
También existe la Opción Americana, que es aquella que se puede ejercer en cualquier momento durante su vigencia, es decir, desde su adquisición hasta el vencimiento.
Opciones Prima Cero (Túnel)
Se monta a partir de una Opción de Compra y una Opción de Venta simultáneas del mismo importe e igual vencimiento, de manera que las primas se cancelan. Se crea así un túnel de cotizaciones asegurándose el tipo de cambio en torno a unos valores fijados de los precios de ejercicio, y queda limitada la posibilidad tanto de ganar como de perder.
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